电声营销大幅调减采购金额涉嫌“做利润” 应收账款11亿超低计提坏账增利3000万
发布日期:2019-11-13 14:50   浏览次数:

  长江商报消息●长江商报记者 明鸿泽

  一家营销公关公司,一年采购过亿卫生巾,奇怪吗?

  这家公司就是广东电声市场营销股份有限公司(简称电声营销),目前正在冲击A股市场。公司自称,其是国内领先的体验营销综合服务提供商,主营业务为互动展示、零售终端管理、品牌传播等营销活动的策划、执行、监测、反馈服务。去年,公司完成超7000场汽车品牌营销活动、超300万场快消品及电子产品促销活动,覆盖全国上亿消费者。

  招股书显示,电声营销有着还算不错的业绩数据。去年,公司营业收入达26.05亿元,净利润(归属于母公司股东的净利润 ,下同)为2.07亿元,是2016年以来的最高值。不过,这一亮丽业绩背后,存在诟病之处。

  截至去年底,电声营销的应收账款超过11亿元,其中账龄一年内的为10.80亿元。同业大部分公司对应收账款计提坏账准备比例为5%,而电声营销为2%,仅此一项,去年就增利至少3000万元。

  此外,今年更新后的招股书,大肆调减2016年、2017年采购金额,涉嫌刻意“做利润”。

  电声营销宣称主营业务为营销活动,但近两年其第一大客户却是一家卫生巾生产企业,去年采购金额超亿元。事实上,公司主营业务还有商品销售,即通过阿里平台销售健康护理、糖果等产品,去年这项业务贡献了3亿元收入。

  电声营销一半以上的营业收入来自车企,在限行限购、一二线城市基本饱和背景下,未来面临的风险不言而喻。

  值得一提的是,电声营销还存在诉讼不断、员工信息披露不到位等问题,这些也将是其IPO路上的障碍。

  采购金额下调1500万

  声称是广告营销公关公司,却偷偷做起了商品买卖,电声营销借助非主业增利意图明显。

  电声营销成立于2010年2月,由公司目前的6名实控人梁定郊等自然人出资百万元设立。2016年5月,公司完成股改,准备向A股市场发起冲锋。

  单纯从业绩数据看,电声营销确实做得风生水起。2015年至2018年,公司实现的营业收入分别为11.87亿元、13.68亿元、18.50亿元、26.05亿元,近三年同比增幅约为15.25%、35.23%、40.81%;对应的净利润为1.74亿元、1.13亿元、1.60亿元、2.07亿元,存在明显波动;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为1.02亿元、1.50亿元、1.58亿元、2.02亿元。对比发现,2017年营业收入增长4.82亿元,扣非净利润仅增长800万元,有些让人难以理解。

  近三年快速增长的营业收入中,互动展示的营业收入分别为7.94亿元、9.45亿元、11.10亿元,占公司营业收入的比重为58.04%、51.05%、42.60%;零售终端管理收入为4.86亿元、5.97亿元、6.90亿元,占比为35.54%、32.26%、26.47%;品牌传播收入为0.78亿元、2.11亿元、4.99亿元,占比为5.70%、11.40%、19.17%。对比三大主业营业收入,品牌传播增速惊人,后者在短短两年内增长4.21亿元,增幅达5.40倍。

  然而,与电声营销主营业务不相关的商品销售业务,对营业收入贡献不容忽视。2016年至2018年,商品销售收入分别为986.96万元、9785.79万元、3.06亿元,占公司营业收入比重为0.72%、5.29%、11.76%。短短两年间,商品销售收入增长2.97亿元,增幅高达30.05倍,更为惊人。

  大肆发力商品销售,使得电声营销的供应商巨变。2015年、2016年,公司前五大供应商均为展览、物流类公司,到了2017年,前五大供应商为爱碧斯、上海展龙、上海励涛、上海大沛、山东唯纳。除了上海展龙,其余的全部换了,而且,第一大供应商被爱碧斯取代,爱碧斯为一家生产卫生巾、护理液公司。第四大供应商上海大沛则是一家经营德芙等品牌巧克力企业。去年,爱碧斯继续坐稳供应商头把交椅,玛氏箭牌糖果(中国)公司跻身第二大供应商,其为一家巧克力糖果公司。2017年、2018年,电声营销向爱碧斯采购金额合计约为1.50亿元。

  备受质疑的是,电声营销今年更新的招股书,将2016年、2017年采购金额金额全部下调。仅在2017年,其前五大供应商采购金额调减了1518.87万元。如向爱碧斯采购金额由4941.68万元调减至4223.65万元,向上海大沛采购金额也由1967.18万元变为1681.35万元,上海大沛也由第四大供应商到更新的招股书中被降为第五大供应商。

  本次IPO,保荐机构为广发证券。同一家券商,为何在不到一年内的两份招股书中,披露的数据变动如此之大?

  一名不愿具名的投行人士称,这种现象,要么是此前披露的数据错误,此次更新进行更正,要么在做大利润时数据对不上,只好对成本进行调整。

  坏账准备计提比例低于同业

  电声营销应收账款居高不下,且公司涉嫌借少计提坏账准备进行增利。

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